周報導讀：需求回補幅度難辨 關注高爐產量變化

上周建材整體表現震蕩偏弱，周中期貨驚魂殺跌，帶動著現貨價格繼續鬆動，創下今年春節之後的價格新低。但周四之後的期盤反彈至4700後快速回落顯示市場信心不足：說明戰場迷霧之下，多空雙方在狹窄區域內的寸土必爭。

如前一周周報提示，市場多空的爭奪核心鎖定在後疫情複產複工後的需求回補幅度（文章鏈接），但在以上海為核心的疫情管控完全放鬆之前，來自長流程宅男在线小视频無縫鋼管產量變化和宅男在线小视频無縫鋼管成本支撐是關注價格變化的焦點。

產量端，的調研表明隨著廢鋼的性價比降低和收廢困難，獨立電爐廠的產能利用率開工率周跌幅超過7%，已經跌至60%一下，短流程螺紋產量將隻降難增，邊際螺紋產量供應心有餘力不足：未來需重點監測長流程螺紋產量變化。

但預計高爐進一步減產的動力可能不足。雖然上周螺紋鋼產量出現下降，但是鐵水產量保持穩定，周環比增加1.35萬噸至239.5萬噸。螺紋產量下降主要是無縫宅男在线小视频鋼管廠家主動減少了軋材的生產導致，並非鐵水產量下降。需注意早先減產的東北地區無縫宅男在线小视频鋼管廠家在本周將陸續恢複生產，因此短期螺紋鋼產量將緩慢恢複。特別提示：短期內未看到長流程無縫宅男在线小视频鋼管廠家大規模被動減產的征兆。

成本端，上周鐵礦現貨價格在跌至907元/濕噸後反彈，預計焦炭價格跌四輪後在3250元/噸也將築底，短期為螺紋鋼提供了4400-4500元/噸的成本支撐區間。但無縫宅男在线小视频鋼管廠家利潤收縮將錨定長流程無縫宅男在线小视频鋼管廠家產量回升幅度和對後疫情的宅男在线小视频無縫鋼管需求回補預期。

疫情管控節奏和範圍的擴大仍是5月底前鋼鐵需求的最大不確定因素。上海全麵複工時間推遲至6月份，其他地區疫情防控也有加嚴趨勢。市場預期的疫情後若需求回補如果幅度有限，在產量回升較快情況下無縫宅男在线小视频鋼管廠家的利潤壓力將快速累積。

初步調研顯示本周螺紋產量將小幅上漲1-2萬噸，預計表需隨著北京下遊補庫小幅增加，整體庫存變化不大。

市場反饋期貨上漲時，現貨雖能跟漲，但漲價出貨倍感吃力，且周末不開盤時候現貨價格跌幅較大。目前，長流程無縫宅男在线小视频鋼管廠家仍有100元/噸利潤，無縫宅男在线小视频鋼管廠家庫存壓力大出貨意願強。

上周電爐無縫宅男在线小视频鋼管廠家虧損進一步加深，導致更多無縫宅男在线小视频鋼管廠家減產停產。由於上周內廢鋼價格仍高於鐵水成本，因此高爐對廢鋼的需求也在下降，但廢鋼資源供應持續偏緊。

上周熱卷產量降幅不及預期，主要由於上周SG沒有整周檢修，再疊加華北地區QAZY無縫宅男在线小视频鋼管廠家新增複產導致產量降幅較小。本周SG整周進行軋線檢修，預計熱卷產量下降6萬噸，至320萬噸/周。目前主動減產的無縫宅男在线小视频鋼管廠家很少，再疊加6月預計部分無縫宅男在线小视频鋼管廠家新增軋線開始投產，產量將有所回升，所以短期熱卷產量大幅下降的空間較小。目前市場上信心不足的情況疊加上周剛需補庫在節後補庫之後有所降溫，熱卷消費在疫情結束之前難見趨勢性改善。

據海關總署數據顯示，4月熱卷出口120.6萬噸，同比減少28.59%，低於前期調研的150-180萬噸預計出口量，主要是疫情導致港口出貨受阻，部分出口訂單被迫延後。目前東南亞地區熱卷出口僅比我國FOB高10-15美元/噸，再疊加歐洲購買意願降溫，熱卷出口動能持續減弱。

本周受SG檢修影響，熱卷產量會有5-6萬噸的下降，需求疲弱，同時預計4月熱卷出口為短期高點，熱卷價格仍處於震蕩下行區間。

上周礦價先跌後漲，截至周五青島港PB粉現貨價格947元/噸，較上周五上漲18元/噸。由於上海明確全麵複工複產要等待至6月後，同時華南暴雨影響，上周螺紋價格和市場情緒轉弱。但由於鐵礦整體去庫幅度較大，價格出現觸底反彈。

目前，下遊需求仍受疫情和季節性影響，整體偏低，而鐵水產量仍將小幅增加，因此原料強成材弱，宅男在线小视频無縫鋼管利潤將繼續收窄。伴隨著螺紋成本的不斷下移，礦價仍將衝高回落。

當前成材端需求不佳的負反饋延續，無縫宅男在线小视频鋼管廠家壓價焦炭的意願仍在，但是鐵水不降反升，疊加焦炭庫存繼續去化，下跌空間也將開始收窄，第四輪提降博弈將加劇。從供需麵來看，目前主流焦炭產地利潤不高，增產動力下降，西北區域焦企多有虧損，有減產動作，部分焦企主動減產約20％。因此，鐵水繼續升高背景下，焦炭維持偏緊供應局麵。

焦煤流拍明顯減少，補庫需求漸多，焦煤價格或已開始築底。前期受疫情以及物流影響的煤礦生產多已恢複至年內高點，國內供應已接近天花板。進口方麵，蒙煤通關明顯加快，日通關已增至近400車，不過因口岸疫情防控政策，預計甘其毛都口岸日通關500車或是上限。整體來看，焦煤供應仍在環比改善。然而，焦炭及鐵水產量仍處於階段性高點，實際需求較好，焦煤價格大幅下跌調整後的補庫及投機需求有所升溫。

動力煤上周價格走勢較強，秦港Q5500價格仍在1300元/噸附近震蕩。雖然政策端對動力煤價格密集關注、但政策聚焦於中長協價格限價，港口需求以化工等非電需求為主，受限價要求較少。動力煤市場現貨資源較為緊張，大秦線本周運力恢複將稍微緩解火運壓力，但月底煤管票用完，現貨貨源仍然偏緊。

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